UPM ve Sappi'den 1,42 Milyar Avroluk Kağıt Ortaklığı İçin AB'ye Yeni Taahhütler: Avrupa'nın En Büyük Grafik Kağıdı Üreticisi Oluşabilir
Finlandiya merkezli UPM-Kymmene ile Güney Afrika merkezli Sappi, toplam 1,42 milyar avro işletme değeri üzerinden planlanan grafik kağıdı ortak girişimi için Avrupa Komisyonu'na yeni rekabet taahhütleri sundu. 5 Kasım 2026'da açıklanan gelişme, Avrupa'nın kağıt üretim sektöründeki en büyük konsolidasyon girişimlerinden birinin geleceği açısından önemli bir aşamaya işaret ediyor. Avrupa Komisyonu'nun nihai karar tarihi 8 Ocak 2027 olarak güncellendi.
Şirketler, Avrupa Komisyonu'nun rekabet endişelerini gidermek amacıyla belirli kağıt türlerinde üretim kapasitesinin optimizasyonu, müşterilere yönelik ticari güvenceler ve çevresel yatırımları içeren bir taahhüt paketi sundu.
ORTAK GİRİŞİMİN KAPSAMI VE FİNANSAL YAPISI
🔹 Planlanan ortak girişim, UPM'nin Communication Papers faaliyetlerinin tamamı ile Sappi'nin Avrupa grafik kağıdı faaliyetlerini bir araya getirecek.
🔹 Yeni şirket, UPM ve Sappi tarafından %50'şer payla sahip olunan, bağımsız yönetim ve operasyon yapısına sahip bir ortak girişim olarak faaliyet gösterecek.
🔹 İşlemin toplam işletme değeri (Enterprise Value) 1,42 milyar avro olarak açıklandı (beklenen sinerji gelirlerini içermiyor).
🔹 UPM'nin ortak girişime aktaracağı faaliyetlerin işletme değeri 1,10 milyar avro; UPM 613 milyon avro nakit ödeme ve %50 hisse elde edecek.
🔹 Sappi'nin Avrupa faaliyetlerinin işletme değeri 320 milyon avro; Sappi 139 milyon avro nakit ödeme ve %50 hisse alacak.
ORTAK GİRİŞİME AKTARILACAK ÜRETİM TESİSLERİ
İşlem kapsamında Avrupa ve ABD'de bulunan toplam 12 kağıt fabrikasının ortak girişime dahil edilmesi planlanıyor. UPM'nin tesisleri: Kymi, Rauma, Jämsänkoski (Finlandiya), Nordland, Augsburg, Schongau (Almanya), Caledonian (Birleşik Krallık), Blandin (ABD). Sappi'nin tesisleri: Kirkniemi (Finlandiya), Ehingen (Almanya), Gratkorn (Avusturya), Maastricht (Hollanda).
YILLIK 100 MİLYON AVROLUK SİNERJİ HEDEFİ
Şirketler, ortak girişimin yıllık yaklaşık 100 milyon avro sinerji yaratmasını bekliyor. Beklenen kazanımların temel kaynakları arasında üretim varlıklarının optimizasyonu, ürün portföyünün rasyonelleştirilmesi, lojistik maliyetlerinin azaltılması, satın alma verimliliği ve operasyonel iyileştirmeler bulunuyor.
AB REKABET SORUŞTURMASI VE YENİ TAAHHÜTLER
Avrupa Komisyonu, işlemin sektörde rekabeti önemli ölçüde azaltabileceği gerekçesiyle Nisan 2026'da ikinci aşama derinlemesine inceleme başlatmıştı. Komisyonun temel endişeleri özellikle Coated Mechanical (CM – kuşe mekanik kağıtlar) ve Woodfree Coated (WFC – kuşe odunsuz kağıtlar) ürün gruplarında yoğunlaşıyor. Süreçte öne çıkan tarihler: 28 Nisan 2026 ikinci aşama inceleme; 26 Ağustos 2026 Statement of Objections; 5 Ekim 2026 ciddi rekabet endişelerinin devam ettiği bildirimi; 5 Kasım 2026 yeni taahhütlerin sunulması.
Şirketlerin sunduğu yeni taahhütler arasında belirli kağıt türlerinde üretim kapasitesinin optimize edilmesi, kapasite düzenlemelerine ilişkin şeffaflık mekanizmaları, müşterilerin ticari koşullarını korumaya yönelik güvenceler, karbonsuzlaşma yatırımları, üretim tesislerinde elektrifikasyon ve enerji verimliliğinin geliştirilmesi yer alıyor.
AVRUPA KAĞIT SANAYİSİNDEKİ YAPISAL DÖNÜŞÜM
Dijitalleşme nedeniyle basılı yayınlara yönelik talebin gerilemesi, üretim kapasitesindeki fazlalık ve yüksek enerji maliyetleri sektördeki üreticilerin faaliyetlerini yeniden yapılandırmasına neden oluyor. UPM'nin açıklamasına göre Avrupa grafik kağıdı sektörünün satışları 2026'nın üçüncü çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre %7 geriledi.
İşlem henüz tamamlanmadı; gerekli rekabet ve diğer düzenleyici onaylar alınmadan üretim faaliyetleri ortak girişim çatısı altında birleştirilmeyecek. 8 Ocak 2027 karar tarihine kadar Komisyonun taahhütleri yeterli bulması, ilave düzenleme talep etmesi veya işlemi onaylamaması seçenekleri bulunuyor.
Haftalık ücretsiz e-Bültene abone olmak için: https://www.endustriyatirim.com.tr/abone.html